作者：RoySheinfeld，BitcoinMagazine；編譯：鄧通，金色財經

這篇文章姍姍來遲。

我經常談論Bitcoin。在任何一周，我都會與不同行業的人進行數十次有關Bitcoin的對話。就像鐘擺每隔一年擺動一次一樣，Bitcoin不是交易媒介的說法不斷出現。當社區中有影響力的人推動這種敘述時，人們就會傾聽。他們是有影響力的人。

但在這篇文章中，我想澄清一下：Bitcoin現在和將來都是一種交易媒介。更重要的是，它作為價值存儲（SoV）的未來取決于它作為交易媒介（MoE）的接受程度。一些人在Bitcoin作為SoV和MoE之間推行（錯誤的）二分法，這是為了他們自己的利益。有些只是依附者。

許多事情同時是兩件事。這僅取決于您如何看待它們。[圖片：OlegShyplyak，來自創意視覺藝術家]必須進行跨資產交易

交易媒介需要可分割、可移植且可替代。這里的交易是跨不同資產同步（同時）的，而不是跨時間（歷時）相同資產的。但如果根據定義，MoE是在當前進行交易，那么當前的時間有多短？

交易媒介的工作需要一定程度的保值性和耐用性。例如，香煙在監獄中被用作貨幣。但香煙在幾周后就會變質，因此隨著時間的推移，它們不能很好地保值。那些擁有它們的人希望盡快花掉它們。同上，垃圾幣的價值可能會在下周崩潰。您需要立即接受交易或拒絕交易。

事實上，耐久性是使黃金成為比鈉等更好的交易媒介的特性之一。黃金幾乎可以抵抗任何形式的腐蝕，因此我們的后代仍將擁有相同數量的黃金來進行世代交易。

因此，盡管從概念上講，交易媒介在當前是即時交易的，但實際上，它們存在于一個人的時間世界中，人們的壽命有限，假期很短，而且在候診室里工作很長時間。在其他條件相同的情況下，保留其價值的教育部比易腐爛的教育部更有價值。（有趣的問題：當易腐爛會增加稀缺性時，但我們不要離題。）價值存儲與交易媒介趨同

因此，雙方都有一些邊緣情況，資產的屬性建議將其作為價值存儲或交易媒介。資產越難交易，它就越像價值存儲。在某種程度上，資產退化得越快，它就越像交易媒介。如果沒有一定的可交易性，SoV就毫無價值，也不再是SoV。如果沒有一定的耐用性，交易媒介就毫無價值，不再是交易媒介。但有些資產在一側或另一側的跌幅更大。

如果人們高速交易它們，它們看起來更像是交易媒介。如果交易發生的時間間隔較長，那么它們看起來更像是價值存儲。本質是一樣的；環境和活動改變了我們對它們的看法。

來自塞浦路斯的氧化銅錠，又名青銅時代Bitcoin。（圖片：大都會博物館）

但它們也相對容易運輸。在一艘公元前1327年的沉船中發現的一批錠中含有原產于烏茲別克斯坦、土耳其、撒丁島和康沃爾郡的金屬。戰車仍然是相對較新的技術，但這些金屬大塊正在穿越已知的世界，幾乎比任何人類都走得更遠，因為它們“與國際分配、交易和貿易系統相連”。

現在，假設您是一位青銅時代的漁夫，發現了沉沒的金錠貨物。他們是價值存儲還是交易媒介？好吧，如果你度過了一個美好的賽季，你可能會感到臉紅，所以你把它們留著以備不時之需，在這種情況下，它們就是一個價值存儲。另一方面，如果魚還沒有上鉤，而你需要一些流動性，那么你可能會快速交易它們，在這種情況下，它們就是交易媒介。但是，如果它們沒有在某個地方進行交易以顯示其價值，你怎么知道它們值得保存呢？如果沒有交易對手相信擁有一些金錠將是一個明智的財務決策，你還能與誰進行交易呢？

牛皮錠耐用、高要求的材料使其成為良好的價值存儲，其標準化尺寸和便攜性使其成為良好的交易媒介。這些錠都是同時出現的，因為每種用途都意味著另一種用途。黃金

人類在收集青銅之前幾千年就開始收集黃金。但起初，黃金主要用于裝飾和神圣目的，例如雕像和儀式珠寶。由于此類物品不可替代，因此它們是較差的交易媒介，而且交易也非常罕見。交易速度低是由于無法確定價格：禮儀物品的所有者總是比任何交易對手都更重視它們。

標準化金幣在公元前7世紀左右才開始出現，比金錠出現大約1000年。有趣的是，它們大約同時出現在cn和安納托利亞。作為金幣，黃金最終變得可替代，這提高了交易速度，并使存儲價值和交易媒介的使用更加緊密。與牛皮錠相比，金幣還具有一些優勢：金幣重量不超過30公斤，黃金不會腐蝕，而且它沒有很多其他用途，因此供應不必與有用物品的需求競爭就像青銅制成的犁和劍。

金幣作為存儲價值和交易媒介都非常有效，以至于基本上每個人都開始使用它們，例如羅馬金幣、阿爾摩拉維第納爾、西班牙杜布隆、德川交番等。即使2600年后的今天，從亞美尼亞到圖瓦盧的國家仍在鑄造和流通金幣，供人們保存和交易、儲存和交換。

貝殼及其制成的貝殼。比如17世紀殖民地的金幣和原金礦石。（圖片：攝影師吉姆）

Wampum很快成為交易媒介的正式成員。一些殖民地采用標準化價值的貝殼珠作為法定貨幣，這種做法持續了大約一個世紀。作為一種價值存儲，貝殼自然具有吸引力：“歐洲殖民者很快開始試圖積累大量這種貨幣，而這種貨幣控制權的轉移決定了哪個國家將控制歐洲與原住民的貿易。”他們不僅僅用它進行交易；他們還用它來交易。他們正在建立貨幣儲備。他們存儲交易媒介是為了獲取其未來價值，而其未來價值使其成為當今交易的有效資產。

“黃金”和“貝殼”這兩個詞在某些情況下仍然意味著金錢。說到錢……美元

美國憲法規定了創造貨幣的權力，1792年的《鑄幣法》將新美元的價值與西班牙銀元和416格令白銀的固定數量掛鉤。“鷹”實際上是10美元的硬幣，含有270粒黃金。

美元的設計者利用了每個人都已經了解的歷史背景：貴金屬既可以作為交易媒介，也可以作為存儲手段。三個半世紀后，消息傳開了。

正如貨幣經常發生的情況一樣，貨幣隨著時間的推移而貶值，這意味著鑄幣廠不斷逐漸降低貨幣中貴金屬的含量。這就是通貨膨脹如何與交易媒介協同作用，以保持其作為存儲價值。您仍然可以通過操縱掛鉤以更低的成本鑄造相同數量的貨幣。

Bitcoin正在滲透主流經濟。所有價值存儲和交易媒介都只是測試版

上述示例的另一個重要教訓是，價值存儲和交易媒介永遠不會停止發展。青銅時代的金融科技是關于標準化金錠并凈化其中所含的金屬（或者，對于統治階級來說，可能是貶低它們）。價值存儲和交易媒介的設計方式會影響我們如何使用它們，進而影響它們的設計，進而影響我們如何使用它們，等等。但進化始終是局部優化，而不是完美，因此總會有進一步改進的空間。

好錢一直既是價值存儲又是交易媒介，Bitcoin仍然有增長的空間。讓我們考慮一下Bitcoin可以進一步優化的領域。貨幣的先發優勢

如果被問到，幾乎每個Bitcoin的朋友都更愿意用Bitcoin獲得收入，同時用法定貨幣支付費用。但這并不意味著Bitcoin作為教育部有缺陷；這意味著法幣作為價值存儲存在缺陷。人們更喜歡持有Bitcoin，因為Bitcoin比法定貨幣更保值，因此，在Bitcoin價值更高的明天保存Bitcoin，并在今天的法定貨幣貶值之前花掉它是有意義的。

所以法幣的優勢就在于它建立了13個世紀的網絡效應來彌補其明顯的缺陷。人們都知道貨幣。世界上的工資系統、稅法和銀行系統都是圍繞法定貨幣建立的。世界在法定項目上有相當大的沉沒成本。這就是為什么Bitcoin在任何指標上都超過法定貨幣是如此重要：保值性、自治性、審查阻力，當然還有……用戶體驗，始終是用戶體驗

Bitcoin的用戶體驗正在改善。許多創新無疑是改進。例如，閃電網絡將Bitcoin的最大交易速度提高了多個數量級。

然而，使用Bitcoin的其他方面可能同時存在功能和缺陷。最明顯的是自我保管。持有自己的Bitcoin實際上是充分享受Bitcoin提供的自主權和自由的唯一途徑，無論是作為價值存儲還是交易媒介或者兩者兼而有之。但權力越大，責任也越大，評估和實施不同的方式來存儲和使用Bitcoin對于許多不投幣的人來說可能有點困難。

盡管閃電網絡有很多好處，但它也有我們仍在努力克服的局限性。盡管LSP正在幫助將流動性從困難的技術問題轉變為基本上自動化的財務考慮因素，但閃電網絡增加了流動性管理的復雜性。但摩擦就是摩擦。

同樣，閃電網絡只能如此快速地吸收新用戶，因為每個新用戶都需要至少一筆鏈上交易和額外的流動性。Breez的無NodeSDK實施等新技術可以提高閃電網絡的吞吐量并減輕其流動性限制，就像閃電網絡在某些用例中超越鏈上Bitcoin一樣。

如果這種創新→用戶體驗調整→創新的趨勢像法定貨幣一樣持續下去，我們就處于良好狀態。考慮一下信用卡。在信用卡存在的前三十年左右的時間里，沒有人使用信用卡進行小額購物。1993年漢堡王開始接受信用卡時，這是一個大新聞。人們甚至對此持批評態度。“我認為如果你去快餐店必須使用信用卡，那就太糟糕了。”信用卡用于大額購買，如機票、珠寶、酒店住宿和汽車維修。到2024年，大約三分之一的付款是通過信用卡支付的，沒有人——沒有一個活著的人——關心你是否用信用卡支付一份薯條或公共汽車票價。1993年，人們對#burgerking接受#creditcards的反應

隨著信用卡變得更容易使用（這曾經是一項艱苦的工作），人們更多地使用信用卡進行小額購買。這里的教訓是，如果用戶體驗不穩定，人們會選擇性地使用資產作為交易媒介，隨著用戶體驗的改善，人們會更頻繁地使用它并進行較小的購買。法律/監管待遇

我們都聽說過一種過時的FUD，即Bitcoin基本上只為犯罪分子服務。Proton是一家接受Bitcoin的偉大公司，并由蒂姆·伯納斯·李爵士(SirTimBernersLee)提供建議——這并不完全是典型的留著小胡子的超級惡棍。但人們害怕他們不理解的東西，立法者和監管者喜歡迎合大眾的恐懼。

一些司法管轄區是開放和進步的。例如，在歐盟，Bitcoin被視為一種貨幣，并在大多數法律中得到相應的對待。將Bitcoin兌換成另一種貨幣不會產生增值稅，但用Bitcoin購買產品或服務確實會產生增值稅，就像使用任何其他貨幣一樣。

在美國，雖然一些監管機構和法院承認Bitcoin是“一種交易媒介和一種支付手段”，但美國國稅局將其視為需繳納資本利得稅的財產，這使得Bitcoin交易成本更高，從而放緩它的交易速度。因此，對于受該稅收制度約束的美國人來說，Bitcoin可能看起來更像是價值存儲，而不是交易媒介，這是很自然的。

摩洛哥和cn等一些國家已經徹底禁止了Bitcoin。無論什么。克努特國王試圖阻止潮汐，直到他的腳濕了，這時他宣布沒有國王可以否認永恒的法律。這對價值存儲支持者和堅定的Bitcoin反對者來說都是一個很好的教訓。人們想要自由，他們想要他們的錢自由。如果你不給他們，他們最終會拿走的。Bitcoin的價格波動性

許多人可能不愿意使用Bitcoin作為交易媒介，因為它作為價值存儲的特性。首先，其價格波動較大。在過去幾年中，我們看到Bitcoin相對于美元的價值上下波動了4倍。這使得消費者難以消費，零售商也難以接受，因為Bitcoin的匯率是相對于給定商品（即商品）而言的。它的價格——可能太不確定了。

一個人擁有的可支配收入和財富越多，他們對波動的敏感度就越低。如果在扣除稅款、食品雜貨和抵押貸款付款以及健康的儲蓄后，您每個月仍有大量剩余收入，那么即使您的投資組合的一部分在幾個月內略有下降，也沒什么大不了的。您使用資產的時間尺度與價格波動的時間尺度不同。長期收益大于短期下跌，所以讓它搖擺吧。

許多其他人則沒有這樣的特權。他們的收入就是他們的財富；他們沒有儲蓄或盈余來緩沖價格波動。對他們來說，收入突然下降可能意味著月底會挨餓。如果他們獲得了Bitcoin（很多人都這樣做了），他們可能會盡快將其兌換為更穩定的資產。

Bitcoin的波動性對某些人來說是福音，對另一些人來說是禍根，但對許多人來說卻無關緊要。然而，我們可以看到它吸引所有用戶群體的自然發展路徑。考慮Bitcoin波動性的一種方法是將其視為一個非常不完整的指數。法定貨幣的價值通常通過與其他貨幣的匯率、確定其官方購買力平價/消費者價格指數的官方“籃子”商品以及數百萬人在日常生活中進行的交易來衡量。每個信息源都可以對其他信息源進行檢查，對諸如“真實市場價值”之類的東西進行三角測量。交易的人越多，以Bitcoin定價的商品越多，三角測量就越精確，價格波動的需要就越少。

換句話說，越多的人使用Bitcoin作為交易媒介，其價格曲線相對于其他資產就越穩定。即使作為一種投機資產，它看起來也更像是國庫券，而不是石油。作為交易媒介的活躍使用將維持對其未來需求的預期，這與其通貨緊縮設計一起，保持了Bitcoin作為前所未有的價值存儲的地位。更多的使用只會使上升曲線變得平滑。

在蘇聯支持者的咆哮中有一種奇怪的、學院派的腔調。比如，他們關心我們用Bitcoin做什么？如果價值存儲和交易媒介必然重疊，為什么要告訴大家Bitcoin實際上完全是價值存儲？沒人妨礙他們的首選用途，那又怎樣？

還記得美元嗎？美國說服世界做多美元。如果你說服世界去囤積你已經開始囤積的東西，那么你就處于一個非常有利的位置。你在為你能提供的東西刺激需求。

但你甚至不需要提供它。說服別人覬覦你的儲備，讓你可以以此為抵押借款，從而獲得杠桿。如果你的儲備給予你這些好處，它可以以倍數交易。如果你的儲備中有n個Bitcoin，你可能能夠以3n的估值出售你的儲備股票。你剛剛找到了如何將通貨緊縮資產的通貨膨脹率推高到300%的方法。很卑鄙，但很聰明。

然而，自由金錢的美妙之處在于，沒有人可以告訴你如何使用它。當然，我告訴你它作為教育部被低估了，而且我對它作為教育部的使用有既得利益，但我不會告訴任何人該怎么做。我正在描述我所看到的情況并揭穿一些不好的、可能不誠實的說法。

將你的Bitcoin存儲在你想要的地方和方式，在你想要的地方和方式花費它，它的價值取決于我們所有人集體所做的事情，而不是某些訴訟在他們的排他秘密會議中所做的事情。也不取決于推特上某些評論家所說的最好。當然，當世界上大部分自由資金被少數人持有時，它就不會很自由。

Bitcoin足夠靈活，可以滿足我們所有不同的需求，我們都對它是什么以及它將成為什么都有發言權。讓我們的多樣性成為我們的力量。