作者：MatthewSigel、PatrickBush；來(lái)源：VanEck；編譯：比推BitpushNews

注:VanEck可能持有下述數(shù)字資產(chǎn)。

在開(kāi)始2025年的預(yù)測(cè)之前，讓我們花點(diǎn)時(shí)間回顧一下我們對(duì)2024年的預(yù)測(cè)結(jié)果。在這些預(yù)測(cè)中，我們有8.5個(gè)預(yù)測(cè)是準(zhǔn)確的，準(zhǔn)確率為56.6%。盡管不是完美，但考慮到Bitcoin突破了10萬(wàn)美元，Ethereum突破了4000美元，即使一些預(yù)測(cè)不準(zhǔn)確，2024年仍是一個(gè)值得銘記的一年。2024年Crypto預(yù)測(cè)回顧

現(xiàn)貨BTCETP首次亮相–（1分）

Bitcoin減半進(jìn)展順利–（1分）

Bitcoin在2024年第四季度創(chuàng)下歷史新高–（1分）

Ethereum仍排在Bitcoin之后的第二位–（1分）

L2 主導(dǎo)Ethereum活動(dòng)（但L2 TVL 仍低于Ethereum）–（0.5分）

穩(wěn)定幣市值創(chuàng)歷史新高–（1分）

DEX現(xiàn)貨交易量占比創(chuàng)紀(jì)錄–（1分）

SOL表現(xiàn)優(yōu)于ETH-（1分）

DePIN網(wǎng)絡(luò)采用率不斷增長(zhǎng)–（1分）

現(xiàn)在，讓我們進(jìn)入正題：我們對(duì)2025年的Crypto預(yù)測(cè)。2025年十大Crypto預(yù)測(cè)

Crypto牛市在第一季度達(dá)到中期高峰，在第四季度創(chuàng)下新高

美國(guó)通過(guò)戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備和增加Crypto采用來(lái)?yè)肀itcoin

Tokens化證券價(jià)值超過(guò)500億美元

穩(wěn)定幣每日結(jié)算量達(dá)到3000億美元

AI 代理的鏈上活動(dòng)超過(guò)100萬(wàn)個(gè)代理

Bitcoin第2層的總鎖定價(jià)值(TVL)達(dá)到100,000BTC

Ethereumblob空間產(chǎn)生10億美元費(fèi)用

DeFi 創(chuàng)下歷史新高，DEX 交易量達(dá)4萬(wàn)億美元，TVL達(dá)2000億美元

NFT 市場(chǎng)復(fù)蘇，交易量達(dá)300億美元

DAppTokens與L1Tokens的性能差距縮小1.Crypto牛市在第一季度達(dá)到中期高峰，在第四季度創(chuàng)下新高

我們認(rèn)為Crypto牛市將持續(xù)到2025年，并在第一季度達(dá)到第一個(gè)高峰。在周期的頂峰，我們預(yù)測(cè)Bitcoin(BTC)的價(jià)值約為180,000美元，而Ethereum(ETH)的交易價(jià)格將超過(guò)6,000美元。其他知名項(xiàng)目，如 Solana (SOL)和Sui(SUI)，可能分別超過(guò)500美元和10美元。

在第一個(gè)高峰之后，我們預(yù)計(jì)BTC將出現(xiàn)30%的回撤，隨著夏季市場(chǎng)盤(pán)整，山寨幣將面臨高達(dá)60%的大幅下跌。不過(guò)，秋季可能會(huì)出現(xiàn)復(fù)蘇，主要Tokens將恢復(fù)勢(shì)頭，并在年底前收復(fù)之前的歷史高點(diǎn)。為了判斷市場(chǎng)何時(shí)接近頂峰，我們正在監(jiān)測(cè)以下關(guān)鍵信號(hào)：

持續(xù)的高融資利率：當(dāng)交易者借入資金押注BTC價(jià)格上漲時(shí)，他們?cè)敢庵Ц度齻€(gè)月或更長(zhǎng)時(shí)間超過(guò)10%的融資利率，這表明投機(jī)過(guò)度。

BTCPerps融資利率>10%并持續(xù)數(shù)月將是利空因素：

2.美國(guó)通過(guò)戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備和增加Crypto采用來(lái)?yè)肀itcoin

唐納德·特朗普的當(dāng)選已經(jīng)為Crypto市場(chǎng)注入了巨大的動(dòng)力，其政府任命了Crypto友好型領(lǐng)導(dǎo)人擔(dān)任關(guān)鍵職位，包括副總統(tǒng) J.D.Vance、國(guó)家安全顧問(wèn)MichaelWaltz、商務(wù)部長(zhǎng)HowardLutnick、財(cái)政部長(zhǎng)ScottBessent、美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)主席PaulAtkins、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)主席JelenaMcWilliams和衛(wèi)生與公眾服務(wù)部部長(zhǎng)RFKJr等。這些任命不僅標(biāo)志著反Crypto政策的結(jié)束，例如系統(tǒng)性地打擊Crypto公司及其創(chuàng)始人的銀行業(yè)務(wù)，也標(biāo)志著將Bitcoin定位為戰(zhàn)略資產(chǎn)的政策框架的開(kāi)始。

CryptoETP：實(shí)物創(chuàng)建、質(zhì)押和新現(xiàn)貨批準(zhǔn)

新的SEC領(lǐng)導(dǎo)層（或可能是CFTC）將批準(zhǔn)美國(guó)多個(gè)新的現(xiàn)貨Crypto交易所交易產(chǎn)品(ETP)，包括VanEckSolana產(chǎn)品。EthereumETP功能擴(kuò)展到包括質(zhì)押，進(jìn)一步增強(qiáng)了其對(duì)持有者的實(shí)用性，而Ethereum和BitcoinETP都支持實(shí)物創(chuàng)建/贖回。無(wú)論是美國(guó)證券交易委員會(huì)還是國(guó)會(huì)廢除SEC規(guī)則SAB121，都將為銀行和經(jīng)紀(jì)商托管現(xiàn)貨Crypto鋪平道路，進(jìn)一步將數(shù)字資產(chǎn)整合到傳統(tǒng)金融基礎(chǔ)設(shè)施中。

主權(quán)Bitcoin采用：聯(lián)邦、州和Mining擴(kuò)張

我們預(yù)測(cè)，到2025年，聯(lián)邦政府或至少一個(gè)美國(guó)州（可能是賓夕法尼亞州、佛羅里達(dá)州或德克薩斯州）將建立Bitcoin儲(chǔ)備。從聯(lián)邦政府的角度來(lái)看，這更有可能通過(guò)利用財(cái)政部外匯穩(wěn)定基金(ESF)的行政命令來(lái)實(shí)現(xiàn)，盡管兩黨立法仍是一個(gè)未知數(shù)。同時(shí)，州政府可能會(huì)獨(dú)立行動(dòng)，將Bitcoin視為對(duì)沖財(cái)政不確定性的工具或吸引加密投資和創(chuàng)新的工具。

在BitcoinMining方面，隨著金磚國(guó)家采用率的提高，利用政府資源開(kāi)采Bitcoin的國(guó)家數(shù)量預(yù)計(jì)將達(dá)到兩位數(shù)（目前為七個(gè)）。俄羅斯表示有意以Crypto結(jié)算國(guó)際貿(mào)易，這推動(dòng)了這一趨勢(shì)，凸顯了Bitcoin在全球經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略中日益重要的地位。

利用政府資源開(kāi)采Bitcoin的國(guó)家數(shù)量：

企業(yè)Bitcoin持有量有望飆升43%

在企業(yè)采用方面，我們預(yù)計(jì)企業(yè)將繼續(xù)從散戶(hù)手中積累Bitcoin。目前，有68家上市公司在其資產(chǎn)負(fù)債表上持有Bitcoin，我們預(yù)計(jì)到2025年這一數(shù)字將達(dá)到100家。值得注意的是，我們大膽預(yù)測(cè)，私營(yíng)和上市公司持有的Bitcoin總量（目前為765,000BTC）將在明年超過(guò)中本聰持有的110萬(wàn)BTC。這意味著未來(lái)一年企業(yè)Bitcoin持有量將以驚人的43%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。

黃金與Bitcoin所有權(quán)：企業(yè)和政府的增長(zhǎng)空間：

加密軌道有望通過(guò)提高效率、去中心化和提高透明度來(lái)改善金融體系。我們相信2025年將是Tokens化證券騰飛的一年。目前，Blockchain上已有價(jià)值約120億美元的Tokens化證券，其中大部分（95億美元）是 Figure 的半許可BlockchainProvenance 上列出的Tokens化私人信貸證券。

未來(lái)，我們看到Tokens化證券在公鏈上發(fā)行的巨大潛力。我們認(rèn)為，投資者有很多動(dòng)機(jī)推動(dòng)Tokens化股票或債務(wù)證券專(zhuān)門(mén)在鏈上發(fā)行。明年，我們預(yù)計(jì)像DTCC這樣的實(shí)體將使Tokens化資產(chǎn)能夠在公鏈和私有封閉基礎(chǔ)設(shè)施之間無(wú)縫轉(zhuǎn)換。這種動(dòng)態(tài)將為鏈上投資者制定執(zhí)行AML/KYC的標(biāo)準(zhǔn)。作為一個(gè)不確定因素，我們預(yù)測(cè)Coinbase將采取前所未有的舉措，將COIN股票Tokens化并將其部署到其 BASE Blockchain上。4.穩(wěn)定幣每日結(jié)算量達(dá)到3000億美元

2024年每月穩(wěn)定幣轉(zhuǎn)賬額（美元）同比增長(zhǎng)180%：

我們認(rèn)為，最引人注目的敘述之一就是人工智能代理，它將在2025年轉(zhuǎn)化為巨大的吸引力。人工智能代理是專(zhuān)門(mén)的人工智能機(jī)器人，可指導(dǎo)用戶(hù)實(shí)現(xiàn)諸如“最大化收益”或“刺激X/Twitter參與”等結(jié)果。代理利用其自主改變策略的能力來(lái)優(yōu)化這些結(jié)果。人工智能代理通常會(huì)被輸入數(shù)據(jù)并被訓(xùn)練成專(zhuān)注于一個(gè)領(lǐng)域。目前，像Virtuals這樣的協(xié)議為任何人都提供了創(chuàng)建人工智能代理來(lái)執(zhí)行鏈上任務(wù)的工具。Virtuals允許非專(zhuān)家訪(fǎng)問(wèn)去中心化的人工智能代理貢獻(xiàn)者，例如微調(diào)者、數(shù)據(jù)集提供者和模型開(kāi)發(fā)人員，以便非技術(shù)人員可以創(chuàng)建自己的人工智能代理。其結(jié)果將是其創(chuàng)建者可以出租以產(chǎn)生收入的代理數(shù)量激增。

目前代理構(gòu)建的重點(diǎn)是DeFi，但我們相信AI代理將超越金融活動(dòng)。代理可以充當(dāng)社交媒體影響者、游戲中的計(jì)算機(jī)玩家以及消費(fèi)者應(yīng)用程序中的互動(dòng)伙伴/助手。代理已經(jīng)成為重要的X/Twitter影響者，例如Bixby和TerminalofTruths，他們分別擁有9.2萬(wàn)和19.7萬(wàn)名粉絲。因此，我們相信代理的巨大潛力將在2025年催生超過(guò)100萬(wàn)名新代理。6.Bitcoin第2層的總鎖定價(jià)值（TVL）達(dá)到100,000BTC

BitcoinL2的總鎖倉(cāng)數(shù)量達(dá)到3萬(wàn)BTC，2024年迄今增長(zhǎng)600%：

Ethereum社區(qū)正在積極討論Ethereum是否通過(guò)BlobSpace從其第2層(L2)網(wǎng)絡(luò)獲得了足夠的價(jià)值，BlobSpace是其擴(kuò)展路線(xiàn)圖的關(guān)鍵組成部分。BlobSpace充當(dāng)一個(gè)專(zhuān)門(mén)的數(shù)據(jù)層，L2在其中將其交易的壓縮歷史記錄提交給Ethereum，并按每個(gè)blob支付ETH費(fèi)用。雖然這種架構(gòu)支撐了Ethereum的可擴(kuò)展性，但L2目前向主網(wǎng)匯出的價(jià)值極小，毛利率約為90%。這引發(fā)了人們的擔(dān)憂(yōu)，即Ethereum的經(jīng)濟(jì)價(jià)值可能會(huì)過(guò)度轉(zhuǎn)向L2，導(dǎo)致基礎(chǔ)層未得到充分利用。

盡管最近BlobSpace的增長(zhǎng)有所放緩，但我們預(yù)計(jì)到2025年其使用量將急劇擴(kuò)大，主要得益于以下三個(gè)關(guān)鍵因素：

爆炸式的L2采用：隨著用戶(hù)遷移到DeFi、游戲和社交應(yīng)用的低成本、高吞吐量環(huán)境，EthereumL2上的交易量以超過(guò)300%的年化率增長(zhǎng)。隨著越來(lái)越多的交易流回Ethereum進(jìn)行最終結(jié)算，L2上面向消費(fèi)者的dApp的激增將顯著增加對(duì)Blob空間的需求。

Rollup優(yōu)化：Rollup技術(shù)的進(jìn)步，例如改進(jìn)數(shù)據(jù)壓縮和降低將數(shù)據(jù)發(fā)布到BlobSpace的成本，將鼓勵(lì)L2在Ethereum上存儲(chǔ)更多交易數(shù)據(jù)，從而無(wú)需犧牲去中心化即可實(shí)現(xiàn)更高的吞吐量。

高費(fèi)用用例的介紹：企業(yè)級(jí)應(yīng)用程序、zk-rollup驅(qū)動(dòng)的金融解決方案和標(biāo)記化的現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)的興起將推動(dòng)高價(jià)值交易，優(yōu)先考慮安全性和不變性，增加支付BlobSpace費(fèi)用的意愿。

到2025年底，我們預(yù)計(jì)BlobSpace費(fèi)用將超過(guò)10億美元，高于目前可以忽略不計(jì)的水平。這一增長(zhǎng)將鞏固Ethereum作為去中心化應(yīng)用程序最終結(jié)算層的地位，同時(shí)增強(qiáng)其從快速擴(kuò)展的L2生態(tài)系統(tǒng)中獲取價(jià)值的能力。Ethereum的BlobSpace將擴(kuò)展網(wǎng)絡(luò)并成為主要收入來(lái)源，平衡主網(wǎng)和L2之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。8.DeFi創(chuàng)下歷史新高，DEX交易量達(dá)4萬(wàn)億美元，TVL達(dá)2000億美元

2022-2023年的熊市給NFT行業(yè)帶來(lái)了沉重打擊，交易量自2023年以來(lái)暴跌39%，自2022年以來(lái)更是暴跌84%。雖然同質(zhì)化Tokens的價(jià)格在2024年開(kāi)始回升，但大多數(shù)NFT都落后了，價(jià)格疲軟，活動(dòng)不活躍，直到11月才出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。盡管面臨這些挑戰(zhàn)，但一些杰出的項(xiàng)目還是利用強(qiáng)大的社區(qū)紐帶超越了投機(jī)價(jià)值，從而抵御了下行趨勢(shì)。

例如，PudgyPenguins已通過(guò)收藏玩具成功轉(zhuǎn)型為消費(fèi)品牌，而Miladys則在諷刺性網(wǎng)絡(luò)文化領(lǐng)域獲得了文化地位。同樣，BoredApeYachtClub (BAYC)也不斷發(fā)展成為一股主導(dǎo)文化力量，吸引了品牌、名人和主流媒體的廣泛關(guān)注。

隨著加密財(cái)富的反彈，我們預(yù)計(jì)新富裕用戶(hù)將投資NFT，不僅僅是作為投機(jī)性投資，而是作為具有持久文化和歷史意義的資產(chǎn)。鑒于 CryptoPunks 和BoredApeYachtClub(BAYC)等知名收藏品具有強(qiáng)大的文化聲望和相關(guān)性，它們很有可能從這種轉(zhuǎn)變中受益。雖然BAYC和CryptoPunks仍遠(yuǎn)低于其歷史交易峰值，以ETH計(jì)算分別下跌約90%和66%，但PudgyPenguins和Miladys等其他項(xiàng)目已經(jīng)超過(guò)了之前的價(jià)格高點(diǎn)。

Ethereum繼續(xù)在NFT領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位，擁有大多數(shù)重要收藏品。到2024年，它占NFT交易的71%，我們預(yù)計(jì)到2025年這一數(shù)字將上升到85%。這種主導(dǎo)地位反映在市值排名中，其中基于Ethereum的NFT占據(jù)了前10名的全部位置和前20名中的16個(gè)位置，凸顯了Blockchain在NFT生態(tài)系統(tǒng)中的核心作用。

盡管NFT交易量可能不會(huì)重回前幾個(gè)周期的興奮高點(diǎn)，但我們認(rèn)為，隨著市場(chǎng)轉(zhuǎn)向可持續(xù)性和文化相關(guān)性而非投機(jī)性炒作，300億美元的年交易額是可以實(shí)現(xiàn)的，約占2021年峰值的55%。10.DAppTokens縮小與L1Tokens的性能差距

資料來(lái)源：截至2024年12月8日的MarketVectors。過(guò)去的表現(xiàn)并不能保證未來(lái)的結(jié)果。MVSCLE指數(shù)跟蹤智能合約平臺(tái)。MVIALE指數(shù)跟蹤基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)用程序Tokens。

2024年牛市的一個(gè)一致主題是，第一層(L1)BlockchainTokens的表現(xiàn)明顯優(yōu)于去中心化應(yīng)用(dApp)Tokens。例如，追蹤智能合約平臺(tái)的MVSCLE指數(shù)今年迄今已上漲80%，而應(yīng)用Tokens的MVIALE指數(shù)同期回報(bào)率僅為35%，表現(xiàn)落后。

然而，我們預(yù)計(jì)這種動(dòng)態(tài)將在2024年晚些時(shí)候發(fā)生變化，因?yàn)橐徊ㄐ碌膁App會(huì)推出，提供創(chuàng)新和實(shí)用的產(chǎn)品，從而為各自的Tokens帶來(lái)價(jià)值。在主要主題趨勢(shì)中，我們認(rèn)為人工智能(AI)是dApp創(chuàng)新的一個(gè)突出類(lèi)別。此外，去中心化物理基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)(DePIN)項(xiàng)目具有巨大的潛力來(lái)吸引投資者和用戶(hù)的興趣，有助于在L1Tokens和dAppTokens之間實(shí)現(xiàn)更廣泛的性能重新平衡。

這一轉(zhuǎn)變強(qiáng)調(diào)了在不斷變化的Crypto領(lǐng)域中，實(shí)用性和產(chǎn)品市場(chǎng)契合度對(duì)于應(yīng)用Tokens的成功越來(lái)越重要。