作者：龍野來源：X，@x元素

站在本文撰寫的當下，2024Q4，這就是新一輪幣圈牛市的初期。

BTC的價值在宏觀領域，從金融史上類比債券、股票，是人類科技新一輪發展的“燃料”；中觀領域，是未來人類必然進入的數字世界的貨幣、也是指數；微觀領域，則是新一輪法律監管落地，發幣合規化，從而虹吸全世界民間投資需求。

這或許是最后一個屬于crypto行業的“草莽”周期，也是最后一個BTC有巨大beta漲幅的mega周期。這意味著，這個周期以后，BTC的beta將會大幅降低，但并不意味著廣義的token發行市場，就沒有百倍的alpha機會了。

BTC這輪牛市的頂部將出現在2025年Q4，高點為16-22萬美金。在此之前，除去現在已經發生的“第一浪”，顯著的牛市中期趨勢還有兩浪。

當下是互聯網時代的1999年，也就是說，未來12-18個月牛市到達頂峰后，crypto行業將會像當年2000-2001年互聯網泡沫破裂一樣，迎來漫長寒冬。當然，這也是行業洗牌重整的機會。我很期待。

當我感覺牛市來臨的時候，便是文章最高產出的時候。

在大約4年前，也就是上個周期牛市開啟之初，我曾寫下《“2021的Crypto，我們該如何投資？”》。當我們談論整個Crypto行業時，不可避免的就需要先提到BTC的價值和價格。

如果你已經相信了Bitcoin的價值，不妨直接跳到第伍部分，對于Bitcoin未來價格走勢的預期。

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一、BTC的價值，從產業維度來說，我想分成宏觀、中觀和微觀三個層面再談談

宏觀來看，BTC代表著人類整個金融市場的避險預期，以及人類歷史上繼債券、股票后第三種可以資本化的“金融介質”；中觀來看，BTC是未來人類所必然進入的“數字時代”也就是web3世界產值最好的“指數”；微觀來看，BTC在合規監管方面逐漸健全，將在美國等主流國家吸引大量“傳統老錢”。在第三世界國家，則虹吸了本土無法被滿足的民間投資需求。

與此同時，我有個更加激進的觀點：當所有人在談論經濟萎靡，大談如何尋找可行的商業模式之時——商業本身，為何需要商業模式，“商業模式”這個詞，是否本身就已經失去了意義？

這里有更多我的思考，略顯復雜，在此不再贅述，將在我未來另一篇文章《加密資本論四部曲之番外——商業、投資之哲學漫筆談》中，作為最重要的一部分加以展開。（相關閱讀：《加密資本論四部曲之一：Tokenissuance，融資新范式》）

【節選：在當代商業環境和金融環境中討論商業模式，其背后context,指的是近一百年來，以“公司制”為主流的商業主體，所發展的通用路徑：通過做大市場規模，提高員工數量，最后上市，以利潤*PE的方式進行股票定價的整套體系。這條路徑，未來未必成立了。

當今“社會資本”（或者用“民營經濟”來表述）所擁有的價值量中，股權企業形式可能占了95%，而以股票作為價值錨定的上市公司企業又占了大部分資本價值。但未來，這些價值量可能更多存在于“生意”（有限合伙制為什么不可以）以及“token”（基金會）當中。】

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二、多花一些時間說說BTC的產業中觀論點

我在2021年所著書籍的末尾，八大預測中的第一點就提到了，BTC是unbeatable的。參考我的書籍電子版《解鎖新密碼-從Blockchain到Crypto》后記四–

AI是主旋律，不過會有一個能錨定未來AI行業市值發展，AI整個行業產值上升多少，這個ETF的價值就能上升多少的產品嗎？就像道瓊斯指數/S&P500ETF代表Web0（股權企業）的發展，納斯達克ETF代表Web1，web2的投資機會沒有以指數方式呈現，Web3世界，或者說未來人類整個數字世界的價值，最合適的指數就是BTC。

為什么Web3世界的價值，一定就是用BTC來衡量呢？

因為，從電腦、互聯網一個個誕生開始，人類注定就會越來越多的將時間花在虛擬世界，而不是現實世界了。未來，我們戴上VR/AR眼鏡，就可以坐在家中去黃石公園游玩，回到中國的唐代感受宮殿，進入你設置的虛擬會議室和地球另一端的朋友面對面喝咖啡……現實和虛擬的界限會越來越模糊，這就是未來數字世界，或者元宇宙的樣子。而在那里，你要給虛擬空間做些裝飾，你想讓那里的數字人給你跳個舞，總需要付錢——這不可能是美元，人民幣，更不可能是實物資產。我能想想到的，最合適，也是唯一能被整個數字世界所接受的，就是Bitcoin了。

記得在電影《辛亥革命》里，孫中山先生舉著一張10元的債券：“待革命成功，這張債券可兌換100元”。

展望未來，我認為2025年底，Bitcoin的價格可能會迎來一個長期階段性的頂點，但在2027年初，它或許會觸及新的低谷。而一旦FIT21法案得以通過，可能會開啟全民發幣的浪潮，就如同當年的“.com”時代一般空前盛況。

如果Tokens融資的門檻降至幾乎為零，甚至普通人都能像高中生輕松學會制作一個網站那樣發行自己的Tokens，那么市場上的有限資本將被蜂擁而至的各種Token迅速稀釋。這樣的環境下，最后一波屬于Tokens發行者的“狂暴大牛市”可能不會持續超過三個月。隨后，由于市場供需失衡和資本枯竭，行業不可避免地將迎來一場全面的崩盤。

但是，在這之前，未來的12個月，我們依然有BTC接近2倍的beta潛在漲幅，和對普通人來說，因為全球流動性聚集，無數多極短時間內“百倍千倍”的早期幣種機會——為什么不去參與呢？

以及，回看當年波起云涌，也被眾多媒體詬病“泡沫”的互聯網行業。今天，納斯達克指數突破了20000點大關。回過頭看，2000年的它，當時看似山峰，現在，不過是一個小山包罷了。就算在2000年躬身入局互聯網行業，堅持到今天，依然幾乎是最正確的選擇。

BTC呢，一個又一個的小山包吧。

距離我買的第一個BTC，2016年3月7日，已經過去3202天了。

我還記得，我按動鼠標那一刻的價格，顯示是2807RMB，就是不到400美金。

很多人問過我，你覺得BTC最高到底能漲到多少？

這個問題沒有意義。黃金價格，這些日子，這些年，也在不斷創下新高。

有意義的問題是，BTC的價格在某個時間點之前，最高能漲到多少？

拭目以待。

Thebestisyettocome.